Какой бизнес Уоррен Баффет считает идеальным

Идеальный бизнес — это такой бизнес, который может генерировать очень высокие проценты на вложенный капитал и позволяет реинвестировать этот капитал обратно в бизнес под такие же высокие проценты.

Представьте бизнес в 100 млн долларов, который зарабатывает 20% в год, затем позволяет реинвестировать 20 млн долларов прибыли и в следующий год зарабатывает 20% от 120 млн долларов и так далее.

Но таких бизнесов очень и очень мало. Кока-кола зарабатывает высокий процент на вложенный капитал, но дополнительный капитал не дает даже близко похожих процентов.

Мы любим компании, которые могут генерировать высокие проценты на еще большее количество вложенного капитала. Большинство компаний, которыми мы владеем генерируют много денег, но не могут заработывать высокий процент на дополнительные инвестиции, к примеру, See’s Candies и Buffalo News. Мы ищем возможности для мудрых реинвестиций капитала, но их просто там нет.

Какой бизнес Уоррен Баффет считает идеальным

Поэтому, что мы делаем так это берем деньги и вкладываем их в другой бизнес. Газеты зарабатывали хорошо, но не на реинвестированном капитале. Но люди в этой индустрии знали только, как вкладывать туда же и поэтому растратили множество капитала.

Но наша структура позволяет нам взять излишний капитал и инвестировать его куда-то еще, туда где есть в этом больше смысла. Это огромное преимущество.

See’s Candies заработала для нас за все время около 1 млрд долларов до налогов. Если бы мы вкладывали эти деньги в конфетный бизнес, то результаты были бы ужасными. Мы же взяли эти деньги и вложили в другие компании. Посмотрите на наши результаты!

Чарли Мангер:

Есть два вида бизнеса. Первый зарабатывает 12% на капитал и вы можете забрать их в конце года. Второй зарабатывает 12%, но все деньги должны быть реинвестированы — наличных никогда нет.

Это напоминает мне парня, который смотрит на свое оборудование и говорит, что это и есть моя прибыль.

Мы ненавидим такой бизнес.

Нам нравится иметь возможность перемещать деньги и находить им лучшее применение. Было бы здорово, чтобы наши компании сами находили применение наличным, но они не могут. Gillette, например, это отличный бизнес, но он не может реинвестировать разумно всю свою прибыль.

Мы сомневаемся, что в среднем результаты реинвестирования прибыли среди американского бизнеса были хорошими. Мы же делаем это в среднем лучше и в этом залог успеха.

Отличный бизнес — это быть лучшим хирургом в городе. Вам не надо ничего реинвестировать — инвестиций было образование. Покупательная способность хирурга сохранится вне зависимости от инфляции.

Мы также любим бизнес с возможностью повышения цен. Например, когда мы покупали See’s Candies за 25 млн долларов, я спрашивал себя — если бы мы подняли цены на 10 центов за фунт, то обрушились бы продажи или нет. Очевидно, что ответ был «нет». Вы можете определить силу бизнеса со временем по агонии, которую испытывает его руководство, поднимая цены.

Хороший пример — это газеты. Местная ежедневная газета контролировала рынок и каждый год они поднимали рекламные тарифы и цену продажи самой газеты — это было легко. Они не переживали о потере крупных рекламодателей таких как Sears, JC Penney, Wal-Mart или о потере подписчиков. Они поднимали цены, несмотря на то росли их расходы или нет.

Сейчас же они испытывают агонию по поводу повышения цен, так как волнуются, что подписчики уйдут в другие СМИ. Мир изменился.

Вы можете многое узнать о устойчивости экономики бизнеса наблюдая за его ценовой политикой. К примеру, пивная индустрия имеет возможность повышать цены, но это становится сложнее.

Источник: Собрание акционеров Berkshire Hathaway 2003, 2005 года